واکنش وال‌استریت به خرید ۸۲.۷ میلیارد دلاری وارنر برادرز توسط نتفلیکس؛ سقوط سهام خریدار، رشد WBD و نگرانی‌های گسترده از مسیر قانونی معامله

بازار سرمایه آمریکا نخستین واکنش رسمی خود را به ادغام تاریخی نتفلیکس (Netflix) و وارنر برادرز دیسکاوری (Warner Bros. Discovery) نشان داد؛ معامله‌ای با ارزش کل ۸۲.۷ میلیارد دلار که آینده صنعت سرگرمی را تحت تأثیر قرار خواهد داد.

طبق رفتار معمول معاملات بزرگ، سهام خریدار — یعنی نتفلیکس — تا ظهر جمعه ۳ درصد کاهش پیدا کرد و به کمتر از ۱۰۰ دلار رسید. در مقابل، سهام شرکتی که عمدتاً خریداری می‌شود، یعنی وارنر برادرز دیسکاوری، ۵ درصد رشد داشت.

این افزایش البته جهش غیرمنتظره‌ای محسوب نمی‌شود؛ زیرا سهام WBD از زمان مطرح شدن احتمال فروش شرکت در سپتامبر تاکنون تقریباً دو برابر شده است.

بزرگ‌ترین بازنده فعلی: پارامونت

سهام پارامونت (Paramount) — که روزهای گذشته رقیب مستقیم نتفلیکس در پیشنهاد خرید WBD بود — ۸ درصد سقوط کرد.

هرچند سهام این شرکت پس از نهایی‌شدن ادغام پارامونت با اسکای‌دنس (Skydance) حدود ۱۷ درصد رشد داشت، اما اکنون از اوج ۵۲ هفته گذشته خود (۲۰.۸۶ دلار) فاصله زیادی دارد.

کامکست کمی رشد کرد؛ اما سالن‌های سینما زیر فشار قرار گرفتند

سهام کامکست (Comcast)، دیگر پیشنهاددهنده خرید WBD، یک درصد افزایش یافت.

اما شرکت‌های سالن‌دار بزرگ — سینمارک (Cinemark) و اِی‌اِم‌سی اینترتینمنت (AMC Entertainment) — با افت قابل‌توجهی مواجه شدند.
سرمایه‌گذاران نگران‌اند نتفلیکس پس از این خرید، پنجره اکران سینمایی را کوتاه‌تر یا حذف کند.

تد ساراندوس، هم‌مدیرعامل نتفلیکس، اعلام کرده است که:

«عملیات فعلی استودیوی سینمایی وارنر برادرز، از جمله اکران‌های سینمایی، فعلاً بدون تغییر باقی می‌ماند.»

زیرا قراردادهای سینمایی تا سال ۲۰۲۹ تضمین شده و هرگونه نقض آنها می‌تواند با شکایت حقوقی روبه‌رو شود.

تحلیلگران: «هنوز در حال هضم این خبر هستیم»

تحلیلگران وال‌استریت پس از جلسه پرسش‌وپاسخ با مدیران نتفلیکس، نگرانی‌های جدی مطرح کرده‌اند.

رابرت فیشمن از شرکت MoffettNathanson نوشت: «ما هنوز در حال کنار آمدن با این اعلامیه هستیم.»

فیشمن چند نکته حساس را مطرح کرد:

• کاهش مشارکت کاربران در نتفلیکس، مخصوصاً در آمریکای شمالی
• آینده مبهم اچ‌بی‌او مکس (HBO Max) و میزان استقلال آن
• تعهد واقعی نتفلیکس به اکران سینمایی در بلندمدت
• ابهام‌های سنگین قانونی و ضدانحصار

نتفلیکس گفته انتظار دارد معامله در ۱۲ تا ۱۸ ماه آینده نهایی شود، اما برای اطمینان یک بند ۵.۸ میلیارد دلاری خسارت فسخ نیز به قرارداد افزوده است.

فیشمن می‌گوید:

«اگر نگرانی جامعه خلاق یا نهادهای قانونی افزایش یابد، فرآیند نظارتی بسیار پیچیده‌تر می‌شود.»

او افزود:

«تأیید معامله بستگی دارد به اینکه نتفلیکس چقدر بتواند بازار رقابتی را فراتر از رسانه‌های سنتی تعریف کند — مثلاً رقابت با یوتیوب، آمازون، تیک‌تاک و سایر پلتفرم‌های دیجیتال.»

تحلیلگر TD Cowen: احتمال رد شدن معامله بالاست. داگ کروتس از شرکت TD Cowen پیش‌بینی کرده است که این ادغام:

«با بررسی‌های جدی و سنگین تنظیم‌گران مواجه خواهد شد.»

او نوشت:

«اصلاً قطعی نیست که معامله تأیید شود.»

اگر معامله رد شود، کروتس معتقد است پارامونت فرصت خواهد یافت یک‌بار دیگر شانس خود را برای خرید WBD امتحان کند؛ شرکتی که تاکنون چهار پیشنهاد رسمی ارائه کرده و همین هفته گذشته نیز از روند فروش انتقاد شدید داشت.

یک نبرد بزرگ در وال‌استریت و واشینگتن در راه است

ادغام نتفلیکس و وارنر برادرز دیسکاوری، که بزرگ‌ترین معامله صنعت سرگرمی در دو دهه اخیر است، اکنون با چالش‌های مهمی روبه‌روست:

• سقوط سهام خریدار
• نگرانی سالن‌های سینما
• مخالفت جدی اتحادیه‌ها
• رقابت پارامونت و کامکست
• و مهم‌تر از همه: بررسی سنگین ضدانحصار

تا زمان تصمیم‌گیری تنظیم‌گران آمریکا، بازار سرمایه و کل صنعت سرگرمی در حالت انتظار و تنش باقی خواهد ماند.