نوبت نتفلیکس است؛ جهش سهام پس از مانور تازه وارنر و پارامونت، افزایش پیشنهاد یا خروج؟

تنها یک روز پس از شوک بزرگ وارنر برادرز دیسکاوری (Warner Bros. Discovery) به هالیوود و وال‌استریت با تمدید مذاکرات ادغام با پارامونت (Paramount)، سهام نتفلیکس (Netflix) در معاملات روز چهارشنبه حدود ۶ درصد رشد کرد. اما پرسشی که پشت این جهش قیمتی قرار دارد، ساده و در عین حال سرنوشت‌ساز است: آیا نتفلیکس پیشنهاد خود را افزایش می‌دهد یا از معامله کنار می‌کشد؟

نتفلیکس از زمان تصمیم هیئت‌مدیره وارنر برادرز دیسکاوری تاکنون موضع رسمی تازه‌ای اعلام نکرده، اما نشانه‌ها حاکی از آن است که این غول استریم قصد عقب‌نشینی فوری ندارد.

طبق گزارش‌ها، تد ساراندوس (Ted Sarandos)، مدیرعامل مشترک نتفلیکس، پنج‌شنبه در کاخ سفید با مقام‌های دولت ترامپ دیدار خواهد کرد؛ دیداری که به گفته منابع نزدیک، بخشی از تلاش تازه نتفلیکس برای اقناع سیاست‌گذاران و نهادهای نظارتی است.

این رفت‌وآمدهای فشرده در واشنگتن نشان می‌دهد که نتفلیکس هنوز در بازی مانده و آماده دفاع از پیشنهاد خود است.

با وجود این، از زمانی که شایعات مذاکرات نتفلیکس و وارنر برادرز دیسکاوری مطرح شد، فضای وال‌استریت نسبت به سهام نتفلیکس منفی شده است؛ به‌طوری که سهام این شرکت از نوامبر گذشته نزدیک به ۳۰ درصد افت کرده است.

نتفلیکس و وارنر برادرز دیسکاوری در دسامبر گذشته از توافقی ۸۲.۷ میلیارد دلاری خبر دادند که بر اساس آن، نتفلیکس بخش استودیوها و استریم WBD را تصاحب می‌کند. در مقابل، پارامونت با پیشنهادی خصمانه برای خرید کل شرکت WBD وارد میدان شد و این پیشنهاد را روز چهارشنبه از ۳۰ دلار به ۳۱ دلار به ازای هر سهم افزایش داد، همراه با امتیازات تکمیلی دیگر.

هیئت‌مدیره WBD در تمدید مهلت اولیه هفت‌روزه مذاکره با پارامونت اعلام کرد که احتمال دارد پیشنهاد جدید پارامونت برتر از پیشنهاد نتفلیکس تشخیص داده شود. اگر چنین شود، نتفلیکس چهار روز فرصت خواهد داشت تا مذاکرات را از سر بگیرد. در عین حال، رأی‌گیری سهام‌داران WBD درباره معامله با نتفلیکس برای ۲۰ مارس برنامه‌ریزی شده است.

با وجود تردیدها، انتظار کلی بازار این است که نتفلیکس فعلاً کنار نکشد. ساراندوس طی هفته‌های اخیر—از جمله روی فرش قرمز جوایز بفتا (BAFTA Film Awards)—بارها تأکید کرده که نتفلیکس از نظر استراتژیک گزینه‌ای قوی‌تر از پارامونت است.

او در گفت‌وگویی با سی‌ان‌بی‌سی (CNBC) نیز یادآور شد که مدیران نتفلیکس همواره «خریدارانی بسیار منضبط» بوده‌اند. به گفته ساراندوس، دارایی‌های وارنر مکمل و جذاب‌اند، اما برای بقای نتفلیکس حیاتی نیستند؛ پاسخی به نگرانی سرمایه‌گذاران که مبادا این معامله برای پوشاندن کند شدن رشد هسته‌ای شرکت انجام شود.

در کنار ملاحظات مالی، تحلیل‌گران معتقدند عامل انسانی در اتاق‌های مدیران ارشد نقش تعیین‌کننده‌ای خواهد داشت. لوران یون (Laurent Yoon) از برنشتاین ریسرچ (Bernstein Research) در یادداشتی نوشت: «در نهایت، تصمیم‌ها را انسان‌ها می‌گیرند، نه اکسل‌ها. اعداد مهم‌اند، اما به برداشت مدیران بستگی دارند. هرچند محاسبات می‌گویند نتفلیکس می‌تواند پیشنهاد بالاتری بدهد، اما این الزاماً به معنای انجام آن نیست. اگر قیمت دیگر منطقی نباشد، کنار کشیدن می‌تواند کاملاً تصمیمی عقلانی باشد.»

رابرت فیشمن (Robert Fishman) از مافت‌ناتانسون (MoffettNathanson) پیش‌بینی می‌کند که پیشنهاد نهایی ممکن است بالاتر از ۳۱ دلار برود. پیشنهاد فعلی نتفلیکس ۲۷.۷۵ دلار است، هرچند مقایسه مستقیم دشوار است؛ چون پارامونت کل شرکت را می‌خرد، اما نتفلیکس فقط استودیو و استریم را هدف گرفته.

فیشمن پیش‌تر نوشته بود پارامونت شاید با ۳۴ دلار برنده شود، در حالی که نتفلیکس به‌سختی می‌تواند بیش از ۳۰ دلار را توجیه کند. با این حال، او هشدار داده: «همه این‌ها بر پایه فرضیات است و تجربه نشان داده ادغام‌های رسانه‌ای به‌ندرت طبق پیش‌بینی پیش می‌روند.»