رد قریب‌الوقوع پیشنهاد خصمانه پارامونت؛ هیئت‌مدیره وارنر برادرز دیسکاوری هفته آینده تصمیم نهایی را می‌گیرد

به‌نظر می‌رسد با آغاز دوباره فعالیت‌های تجاری از هفته آینده، وارنر برادرز دیسکاوری آماده است تا پیشنهاد اصلاح‌شده و تصاحب خصمانه پارامونت (Paramount Skydance) را رد کند—پیشنهادی که اگر پذیرفته شود، تمام برنامه WBD (وارنز برادرز دیسکاوری) برای تجزیه شرکت و ایجاد یک هویت جدید تلویزیونی را به تعویق می‌اندازد.

طبق گزارش‌های شنیده‌شده، هیئت‌مدیره WBD نگران است ورود به روند ادغام گسترده با پارامونت باعث شود جداسازی شبکه‌های کابلی شرکت و عرضه «Discovery Global» در سال ۲۰۲۶ تحت تأثیر قرار بگیرد.

چرا WBD تمایل دارد کنار نتفلیکس بماند؟

WBD در اوایل ماه جاری پذیرفت:

• فروش استودیوها و دارایی‌های استریمینگ (HBO Max) به نتفلیکس (Netflix)
• با قیمت ۲۷.۷۵ دلار به‌ازای هر سهم
• در قالب معامله‌ای نقدی و سهامی

سایر دارایی‌ها نیز قرار است تا سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ در قالب یک شرکت تلویزیونی مستقل با نام Discovery Global عرضه شوند. ورود به مذاکره با پارامونت یعنی توقف کامل این فرآیند تا زمانی‌که ادغام تازه از مسیر پیچیده نظارت دولتی عبور کند.

پارامونت چه کرد و چرا کافی نیست؟

پارامونت پس از رد ابتدایی، پیشنهادش را اصلاح و تقویت کرد:

• تضمین مالی ۴۰.۴ میلیارد دلاری شخصی توسط لری الیسون
• افزایش وجه فسخ معامله به ۵.۸ میلیارد دلار (برابر با نتفلیکس)
• تأمین نقدینگی کافی برای دوره انتقالی WBD
• اما قیمت پایه پیشنهاد را افزایش نداد (همچنان ۳۰ دلار نقدی به‌ازای هر سهم)

ارزش کل سهامی این پیشنهاد ۷۷.۹ میلیارد دلار و ارزش سازمانی آن ۱۰۸.۴ میلیارد دلار است.

بااین‌حال WBD همچنان چند نگرانی جدی دارد:

• انعطاف‌پذیری مالی ناکافی در دوره انتظار
• نیاز به پرداخت ۲.۸ میلیارد دلار جریمه فسخ به نتفلیکس در صورت تغییر مسیر
• خطر تأخیر در تجزیه شرکت و عرضه Discovery Global

به‌همین دلیل رد پیشنهاد پارامونت «تقریباً قطعی» توصیف شده—اما هنوز رسمی نشده است.

سیاست، بازار و ابهام: چرا فضای رقابت گیج‌کننده شده؟

وضعیت با دخالت مستقیم دونالد ترامپ پیچیده‌تر شده است.

ترامپ:

• از لری الیسون حمایت شخصی دارد
• اما اخیراً به تندی از CBS (تحت مالکیت پارامونت) انتقاد کرده
• از طرف دیگر، تد ساراندوس (مدیرعامل نتفلیکس) را «فوق‌العاده» توصیف کرده
• ولی گفته ادغام نتفلیکس–وارنر «سهم بازاری خیلی بزرگ» ایجاد می‌کند
• و اعلام کرده با هر طرحی که در آن WBD همچنان مالک CNN باقی بماند مخالف است

این مواضع ترکیبی، فضای تصمیم‌گیری را برای رگولاتورها و سرمایه‌گذاران مبهم کرده است.

آیا پارامونت پیشنهاد خود را دوباره افزایش خواهد داد؟

برخی سهام‌داران WBD علناً گفته‌اند که انتظار افزایش قیمت پیشنهادی دارند. بسیاری از تحلیلگران وال‌استریت هم معتقدند: پارامونت احتمالاً مجبور است رقم را بالاتر ببرد.

مهلت جدید پارامونت برای جمع‌آوری سهام سهام‌داران: ۲۱ ژانویه، ساعت ۵ عصر به‌وقت شرق آمریکا (سهام‌داران می‌توانند هر زمان بخواهند درخواست خود را بازپس بگیرند.)

قدم بعدی چیست؟ آیا نتفلیکس مقابله‌به‌مثل می‌کند؟

تحلیلگران رسانه‌ای گفته‌اند:

• اگر پارامونت پیشنهاد را افزایش دهد،
• ممکن است نتفلیکس هم برای حفظ معامله وارد رقابت شود

یکی از تحلیلگران رقابت را «گردن‌به‌گردن» توصیف کرده. اما بسیاری باور دارند پارامونت بیشتر به این معامله نیاز دارد—به‌دلیل اندازه کوچکترش و وضعیت مالی نه‌چندان پایدار.

تصمیم WBD هفته آینده اعلام می‌شود

طبق گزارش بلومبرگ:

• هیئت‌مدیره WBD هفته آینده جلسه دارد
• تصمیم رسمی نهایی اعلام خواهد شد
• اما فضای کلی نشان می‌دهد رد پیشنهاد پارامونت بسیار محتمل است

اگر پارامونت مبلغ را افزایش دهد، و اگر نتفلیکس واکنش نشان دهد، این رقابت می‌تواند به بزرگ‌ترین نبرد مالکیت هالیوود در یک دهه اخیر تبدیل شود.