افت سهام اسکای‌دنس هم‌زمان با کنار رفتن جیمز گان؛ ماجرای برآورد ۵.۶ میلیارد دلاری چیست؟
تغییر مدیریت دی‌سی استودیوز با کاهش ۱۲.۷۶ درصدی قیمت سهام اسکای‌دنس همراه شده، اما نه رقم افت ارزش شرکت قطعی است و نه می‌توان این ریزش را فقط به خروج گان و پیتر سفرن نسبت داد.
کنار رفتن جیمز گان و پیتر سفرن از مدیریت دی‌سی استودیوز، حالا با پرسشی فراتر از آینده ابرقهرمان‌ها همراه شده است: آیا اسکای‌دنس برای این تصمیم بهای سنگینی در بورس پرداخته؟ افت قیمت سهام شرکت در فاصله اعلام تغییر مدیریت تا سه روز بعد، برآوردی ۵.۶ میلیارد دلاری از کاهش ارزش آن را در شبکه‌های اجتماعی داغ کرده است؛ رقمی که مبنای محاسباتی دارد، اما به معنای خروج همین مقدار پول از حساب شرکت نیست و درباره اندازه آن نیز اختلاف وجود دارد.
اسکای‌دنس روز ۹ نوامبر ۲۰۲۶ رسماً اعلام کرد که گان و سفرن جای خود را به جرمی لچم، مدیر پیشین مارول، می‌دهند. بنا بر قیمت‌های گزارش‌شده، سهام شرکت از ۸.۷۰ دلار در آن روز به ۷.۵۹ دلار در ۱۲ نوامبر رسید؛ یعنی کاهش ۱.۱۱ دلاری به‌ازای هر سهم، معادل ۱۲.۷۶ درصد.
حساب ریل آنارکی در شبکه اجتماعی تردز، با اتکا به این افت قیمت، کاهش ارزش بازار اسکای‌دنس را حدود ۵.۶ میلیارد دلار برآورد کرده است. مبنای این عدد، گزارش نوامبر شرکت به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا است که مجموع سهام منتشرشده کلاس «ای» و «بی» را حدود ۵.۰۴ میلیارد سهم نشان می‌دهد. ضرب این تعداد در کاهش ۱.۱۱ دلاری قیمت سهم، رقمی نزدیک به همان ۵.۶ میلیارد دلار به دست می‌دهد.
بااین‌حال، ارائه‌دهندگان داده‌های مالی الزاماً برای محاسبه ارزش بازار از تعداد سهام یکسانی استفاده نمی‌کنند. برای نمونه، داده‌های تاریخی وای‌چارتس ارزش بازار اسکای‌دنس را در ۹ نوامبر حدود ۹.۷۸ میلیارد دلار و در ۱۲ نوامبر حدود ۸.۵۳ میلیارد دلار نشان می‌دهد؛ افتی نزدیک به ۱.۲۵ میلیارد دلار که با برآورد منتشرشده در تردز فاصله زیادی دارد.
بنابراین، عدد ۵.۶ میلیارد دلار را باید یک برآورد از کاهش ارزش سهام دانست، نه زیانی که شرکت رسماً اعلام کرده است. افت ارزش بازار نیز با زیان نقدی تفاوت دارد: پایین آمدن قیمت سهم، ارزش روز دارایی سهام‌داران را کاهش می‌دهد، اما لزوماً به همان میزان از منابع نقدی شرکت کم نمی‌کند.
مهم‌تر از اختلاف بر سر رقم، مسئله علت ریزش است. هم‌زمانی افت سهام با تغییر مدیران دی‌سی، به‌تنهایی ثابت نمی‌کند که سرمایه‌گذاران فقط در واکنش به این تصمیم دست به فروش زده‌اند. گزارش درآمدی ۹ نوامبر اسکای‌دنس نیز زیر ذره‌بین بازار قرار داشت و ادغام آن با وارنر برادرز دیسکاوری، نگرانی‌های گسترده‌تری ایجاد کرده بود.
اف‌ایکس‌استریت در گزارش ۱۰ نوامبر خود به هشدار جسیکا ریف ارلیک، تحلیلگر بانک آو آمریکا، اشاره کرد که فرایند یکپارچه‌سازی دو مجموعه را «کاری بسیار دشوار که زمان قابل‌توجهی می‌برد» توصیف کرده بود. در چنین شرایطی، نسبت دادن تمام فشار فروش به خروج گان و سفرن، تصویری ناقص از دغدغه‌های بازار ارائه می‌دهد؛ هرچند زمان‌بندی این تغییر برای شرکتی که پس از یک ادغام بزرگ وعده ثبات می‌دهد، چندان مساعد نیست.
در سوی سینمایی ماجرا، دوره چهارساله مدیریت گان و سفرن با تلاشی بلندپروازانه اما نابرابر برای بازسازی مجموعه ابرقهرمانی دی‌سی همراه بود. «Superman» محصول ۲۰۲۵ با فروش جهانی بیش از ۶۱۸ میلیون دلار، بزرگ‌ترین موفقیت سینمایی آن‌ها شد. در مقابل، «Supergirl» با بودجه تولید گزارش‌شده ۱۷۰ میلیون دلاری، تنها حدود ۱۲۶.۵ میلیون دلار در جهان فروخت و عملکرد تجاری ضعیفی داشت.
«Clayface» که با هزینه بسیار کمتری ساخته شده بود، حدود ۱۰۹ میلیون دلار فروش جهانی داشت و در نسبت با بودجه‌اش عملکرد بهتری نشان داد. این تفاوت نتایج می‌تواند زمینه تمایل اسکای‌دنس به تغییر راهبرد مدیریتی را روشن کند، اما شرکت علناً هیچ فیلم مشخصی را دلیل این تصمیم معرفی نکرده است.
مدیران اسکای‌دنس در بیانیه رسمی خود از گان و سفرن بابت «پایه‌گذاری دوباره دی‌سی استودیوز» قدردانی کردند. این دو نیز در واکنش به پایان دوره مدیریتشان گفتند: «چهار سال پیش، کارمان را با این هدف شروع کردیم که دی‌سی را زیر چتر یک نگاه خلاقه واحد متحد کنیم.»
با وجود این جابه‌جایی، همکاری آن‌ها با دی‌سی تمام نشده است. به گزارش لس‌آنجلس تایمز، گان همچنان نویسنده و کارگردان «Man of Tomorrow» خواهد بود؛ فیلمی که اکرانش برای ۹ ژوئیه ۲۰۲۷ برنامه‌ریزی شده است. گان و سفرن همچنین به تهیه‌کنندگی پروژه‌های دی‌سی ادامه می‌دهند.
جرمی لچم که سابقه فعالیت در «Iron Man»، «The Avengers» و «Spider-Man: Homecoming» را دارد، از اول دسامبر مدیریت را به دست می‌گیرد. او وارث مجموعه‌ای می‌شود که پیش‌تر بارها تغییر مسیر داده است؛ مجموعه‌ای که هم به موفقیت تجاری مستمر نیاز دارد و هم به حفظ اعتماد مخاطب.
آزمون اصلی اسکای‌دنس صرفاً انتخاب مدیری تازه نیست، بلکه روشن کردن مرز میان اصلاح مسیر و شروع دوباره است. تغییر راهبرد می‌تواند به دی‌سی کمک کند، اما یک بازسازی تمام‌عیار دیگر خطر هدر دادن اقبالی را دارد که «Superman» برایش ایجاد کرده است. فعلاً افت سهام بیش از آنکه حکم قطعی بازار درباره جیمز گان باشد، نشانه فشار بر شرکتی است که باید هم منطق مالی تصمیم‌هایش را توضیح دهد و هم برای آینده خلاقه دی‌سی تصویری باثبات ارائه کند.
